신한알파리츠 배당율 및 주가 점검

신한알파리츠 투자 전략: ISA는 매수, 일반은 관망

현재 신한알파리츠에 대한 나의 포지션은 투 트랙(Two-track) 전략이다.

세제 혜택이 있는 ISA 계좌에서는 꾸준히 매입하여 수량을 늘리고 있고, 일반 위탁 계좌에서는 적절한 매도 타이밍을 보고 있다.

21년 12월 공시에 따르면, 22년 상반기(3월 결산) 배당금은 주당 190원을 예상하고 있다. 이를 바탕으로 올해의 배당 흐름과 목표 주가를 계산해 보았다.

2022년 배당금 성장 시나리오

과거 배당 지급 내역을 분석해 보면, 신한알파리츠는 대체로 다음과 같은 배당 성장 패턴을 보인다.

• 상반기(3월): 전년도 대비 7~8% 상승

• 하반기(9월): 상반기 대비 1~2% 상승

이 패턴과 공시된 예상치(190원)를 대입해 보면 2022년 총 배당금을 다음과 같이 추산할 수 있다.

1. 2022년 3월: 190원 예상 (공시 기준, 전년 대비 약 7% 상승)

2. 2022년 9월: 194원 예상 (상반기 대비 약 2% 상승 가정)

3. 2022년 총 배당금: 384원

배당률 4.4% 기준 적정 주가 산출

시장에서는 신한알파리츠의 적정 배당률을 연 4.4% (반기 2.2%) 정도로 인식하고 있다.

• 현재 주가: 8,060원

• 예상 주당 배당금: 384원

• 현재 기대 배당률: 약 4.76%

현재 주가(8,060원)에서 예상 배당금(384원)을 받는다면 배당률이 4.7%를 넘어가므로, 시장 평균(4.4%)보다 훨씬 저평가된 상태다.

반대로, 시장 평균인 4.4% 배당률(상반기 190원 기준 2.2%)을 맞추기 위한 적정 주가는 약 8,640원이 된다. 즉, 주가 상승 여력이 충분하다는 계산이 나온다.

주가별 적정 배당금 시뮬레이션 (연 4.4% 기준)

4.4% 배당률을 유지한다고 가정했을 때, 주가 레벨에 따른 적정 배당금은 다음과 같이 계산된다. (반대로 해석하면 해당 배당금을 줄 때의 적정 주가로도 볼 수 있다.)

향후 전망 및 희망 회로

결산월인 3월과 9월 중 언제 주가가 반응할지는 모르겠지만, 배당락 전인 3월 말까지는 우상향 하기를 기대한다. 긍정적인 요소(희망 사항)는 다음과 같다.

1. 수급 개선: 최근 기관과 외국인의 보유 비중이 점차 늘어나고 있다.

2. 키 맞추기: 현재 주가는 예상 배당금 대비 저평가 상태이므로, 배당률 4.4% 선으로 주가가 수렴(상승)할 가능성이 높다.

3. 시장 환경: 금리 인상 등으로 기술주 중심의 장이 흔들리면, 상대적으로 안정적인 현금 흐름을 주는 **배당주/리츠 섹터로의 자금 이동(Sector Rotation)**이 예상된다.

물론 이는 2022년 배당률이 4.4%로 유지된다는 가정하에 작성된 시나리오다. 상반기에는 주가가 정체되다가 하반기에 반영될 수도 있고 변수는 많다.

하지만 배당성장률이 매년 7~8%씩 꾸준히 높아진다면, 배당률을 맞추기 위해 주가는 필연적으로 우상향 할 수밖에 없다. 신한알파리츠가 한국의 **리얼티 인컴(Realty Income)**처럼 끊임없이 성장하는 리츠가 되길 바란다.